大众超80亿元入主国轩高科,国内锂电格局生变

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大众超80亿元入主国轩高科,国内锂电格局生变
麻省理工科技评论 2020-05-31

2020-05-31

中国动力电池厂商在全球新能源汽车产业链中的权重越来越高。
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中国动力电池厂商在全球新能源汽车产业链中的权重越来越高。

中国动力电池厂商在全球新能源汽车产业链中的权重越来越高。

5 月 28 日晚间,国内第三大动力电池生产商国轩高科发布公告称,公司已与大众汽车 (中国) 投资有限公司 (以下简称“大众中国”) 签署了非公开发行的 A 股股份认购与战略合作协议,交易完成后,大众中国将合计持有国轩高科总股本的 26.47%,成为公司第一大股东。

大众中国将通过非公开发行和股份转让两种方式完成这笔交易。一方面,大众中国根据协议认购国轩高科向其定向发行的股份总数 30% 的人民币普通股股份,这部分拟募集资金总额不超过 73.06 亿元;另外,大众中国与珠海国轩、李缜签署《股份转让协议》,总共获得 5% 的股权,按转让价格为每股 24.9 元计算,转让价款共计约 14.06 亿元。

粗略估算,大众中国这次入主国轩高科的投资超过 80 亿元,堪称大手笔,截止发稿前,国轩高科股价大涨 10% 达 29.9 元,总市值达 338 亿元。

大众超80亿元入主国轩高科,国内锂电格局生变

图|本次交易前后,李缜及其一致行动人、大众中国持有公司股份及控制的表决权情况

国轩高科是国内较早从事新能源汽车动力锂离子电池的企业之一,旗下主要产品包括正极材料及磷酸铁锂电芯、三元电芯、动力电池组、电池管理系统和储能型电池组等,广泛应用于纯电动商用车、乘用车、物流车和混合动力汽车等新能源汽车领域以及储能电站、通讯基站等领域,与上汽集团、北汽新能源、吉利汽车、江淮汽车、奇瑞汽车等车企保持长期合作,也进入了 BOSCH 全球供应链体系。

目前,国轩高科正在重点新建年产 16GWh 高比能动力锂电池产业化项目和年产 30,000 吨高镍三元正极材料项目等。

这是一笔对双方都相对划算的生意,在业界看来,此次国轩高科与大众中国战略合作,双方将以股权为纽带,发挥各自在新能源领域的协同效应,提升整体的竞争力水平。

与国轩高科签署协议之前,大众中国实际控制人大众集团,已在新能源动力电池业务领域对外投资了 4 家公司。2019 年,大众集团发布了《Together 2025+》战略,作为公司发展战略的延续与升级,将持续聚焦,加速发展,计划成为在电动化、网联化等方面领先的移动出行公司。其中,中国市场的生产和销售对大众集团的电动化发展进程将起到重要作用。这次入股国轩高科,也让大众集团的全球化布局版图更加完整,尤其是在中国市场构建起比较有把控力的本土供应链体系。

大众超80亿元入主国轩高科,国内锂电格局生变

图|大众集团新能源电池领域重点投资项目

而反观国轩高科这一边,原本的经营形势不容乐观,根据 SPIR 研究院的数据显示,2019 年的国内市场,宁德时代和比亚迪这两家动力电池双寡头企业加起来的市场份额就高达 70%,另据高工产业研究院(GGII)数据统计显示,2019 年国内动力电池装机量约为 62.38GWh,预计到 2020 年动力电池产量将突破 158.8GWh。国轩高科动力电池装机量约为 3.2GWh,国内市占率为 5.2%,行业排名全国第三。

不过行业老三并不好干,国轩高科不仅面临着来自双寡头的压力,也有来自亿纬锂能、孚能、中航锂电、鹏辉能源、欣旺达等一众相关友商的追赶与厮杀。

从经营情况来看,2020 年第一季度,国轩高科营收为 7.29 亿元,同比下滑 58.36%,归属净利润为 3363 万元,同比下滑 83.31%;2019 年营业总收入为 49.59 亿元,同比减少 3.28%,归属净利润为 5125 万元,同比减少 91.17%。一方面是第二、第三梯队的竞争加剧,另一方面仍要保持巨额研发和生产运营投入,同比增长曲线一路滑坡,而这一次大众集团的入股,可能会让国轩高科在市场占有率或国际化进程方面获得一定优势。

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图|国轩高科近 5 年经营情况(来源:雪球)

新能源是当下全球汽车产业发展的新方向。根据欧盟政策,要求 2020 年欧盟范围内所销售的 95% 的新车,要达到二氧化碳平均排放水平不超过每公里 95 克,到 2021 年这一要求必须覆盖所有在欧盟范围销售的新车,并计划在 2020 年至 2030 年,将新车二氧化碳排放量进一步减少 35%,包括德国、荷兰、英国、法国、印度等诸多国家也纷纷表示预计将于 2030 年至 2040 年彻底禁售燃油车。

在我国,根据 2019 年 12 月发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》(征求意见稿)指出,到 2025 年,我国新能源汽车销量占比将达 25% 左右,明确了新能源汽车在我国能源结构调整过程中的重要地位,为未来十五年新能源汽车行业的发展指明了方向。落实进度方面,中汽协数据显示,截至 2019 年底,全国新能源汽车保有量已达 381 万辆,占汽车总量的 1.46%,其中,纯电动汽车保有量 310 万辆,占新能源汽车总量的 81.19%。

大众超80亿元入主国轩高科,国内锂电格局生变

图|新能源汽车的动力电池模块(来源:蔚来)

除了大众入主国轩高科之外,坊间还在流传另一宗大额投资事件。据路透社援引知情人士消息称,戴姆勒集团正在计划参投中国电动汽车电池制造商孚能科技的 IPO 项目,以确保电池供应链条稳定。孚能科技向科创板提供的招股书显示,2020 年上半年,戴姆勒是其前五大客户之一的头部客户,另外还有广汽集团、北汽集团、Zero Motorcycles 以及 Volta Power Systems 等。

不过,戴姆勒在新能源领域的合作范围非常广泛。2010 年,戴姆勒与比亚迪成立合资公司深圳腾势新能源汽车有限公司,双方通过合资的形式在新能源汽车领域开展合作。2015 年,韩国 LGC 官方声明称,戴姆勒已经选择该公司作为锂电池供应商;2017 年,戴姆勒宣布,韩国 SKI 将成为其动力电池核心供应商。

2018 年 5 月,戴姆勒集团采购主管 Sabine Angermann 表示,戴姆勒已和宁德时代签订了合同,宁德时代进入戴姆勒的电池供应链体系;2018 年 8 月,亿纬锂能也在公告中披露与戴姆勒签订了供货合同,并将为戴姆勒供应三元软包动力电池,可见,即便在同一个厂家的供应链体系之下,竞争也非常激烈。

不过从整体趋势上来看,中国的新能源汽车动力电池提供商在全球汽车链条中扮演的角色越来越举足轻重,这是一个好事情,根据 SNE Research 发布的 2019 年全球锂离子动力电池出货量榜单来看,前 10 名包括宁德时代、松下、LGC、比亚迪、三星 SDI、远景 AESC、国轩高科、PEVE、力神及 SK,其中一半为中国企业,中国 5 家企业市场占比合计高达 45.1%,另外韩国和日本的企业分别占比 15.78%、25.99%。

在新能源汽车的赛道中,中国动力电池企业作为核心供应商正在掌握更多话语权,从技术积累到市场份额,都有望改变中国汽车产业相对较弱的竞争局面。

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